Разговоры о недоцененности национальной валюты не имеют смысла.
На днях аналитики из Евразийского банка развития заявили, что «тенге в настоящее время недооценен по отношению к валютам стран — основных торговых партнеров, в том числе к доллару США». И в течение 2021 года ожидается некая «корректировка курса». Если, конечно, не будет новых форс-мажорных обстоятельств.
Однако отечественные экономисты оказались настроены не столь оптимистично.
Тенге «плавает» сам по себе, и ему никто не помогает?
Экономист Асет Наурызбаев с мнением экспертов ЕАБР не согласен. Он считает, что текущий курс вполне реальный и искусственно его никто не корректирует ни в какую сторону
— У нас нет особых ограничений по покупке и продаже иностранной валюты, поэтому цена складывается на основе реальных спроса и предложения. Правда, с учетом больших капитальных обменных операций, которые проводит Нацфонд. Хотя это история не очень прозрачная, но в целом курс реален, — сказал Наурызбаев.
Не верит эксперт и в кардинально противоположную версию. Она гласит, что тенге, наоборот, якобы переоценен, и курс поддерживается исключительно стараниями Нацбанка. Регулятор действительно проводит интервенции в случае нужды, но крайне редко.
— Если посмотреть отчетность, это происходит один-два раза в год, — отметил он.
Спрогнозировать поведение национальной валюты в ближайшей перспективе Наурызбаев затруднился, поскольку на него влияет слишком много факторов. Однако если удастся взять пандемию под контроль, это приведет к общему оживлению экономики. И в итоге, например, «толкнет» вверх нефтяные цены, что напрямую выгодно Казахстану.
— Мы все надеемся, что вакцинирование населения поспособствует возвращению к нормальному образу жизни. Который включает в себя перелеты на самолетах, бесконечные поездки на курорты и так далее.
Все, что практически убил коронавирус, снова вернется в нашу жизнь и снова начнут бездумно потреблять нефтепродукты. А стало быть Казахстан, как и Россия, от этого получит свою прибыль. Поэтому возможно в том числе и укрепление тенге, — отметил Наурызбаев.
Однако неясно, с какой скоростью будет восстанавливаться спрос. Сейчас у всех производителей простаивают очень большие мощности, но они могут развернуться очень быстро.
Инвесторы ищут более высокую доходность
Не следует забывать о таком факторе, как возможные новые антироссийские санкции. Если этот сценарий реализуется, вниз покатится российский рубль, а следом за ним и тенге.
— Кроме нефти, например, мы экспортируем зерно. Продовольствие сейчас дорожает, но в ценообразовании очень большую долю занимает логистика. Хотя в продовольствии я не эксперт, но подозреваю, что оно подорожало от того, что «сломался» мировой механизм транспортирования продуктов, — добавил он.
Данияр Джумекенов, аналитик Wall Street Invest Partners, в целом согласен с мнением Наурызбаева.
— Все эти рассуждения касаемо недооцененности валюты, которые периодически появляются в медиапространстве, не имеют смысла. Можно бесконечно долго рассуждать на тему некой справедливой стоимости валюты или, например, финансовых активов вроде акций, но рыночная стоимость от этого не поменяется, — сказал он.
Эксперт заявил, что валюты развивающихся стран настойчиво причисляют к недооцененным из-за присутствия специфических рисков:
- более высокого уровня коррупции,
- несовершенства судебных систем,
- слабой степени диверсификации экономики по сравнению с развитыми государствами.
Однако какой будет стоимость нацвалюты, если решить эти проблемы, все равно никто не знает. На курс влияют в числе прочего «бесконечное число сиюминутных факторов». Это стоимость нефти, эпидемиологическая обстановка в стране и мире, состояние платежного баланса и многое другое.
— Таким образом, действующий в данный момент курс в текущих условиях стоит считать максимально корректным, — сказал Джумекенов.
Сейчас на фоне позитивных ожиданий восстановления мировой экономики в 2021 году идет рост тенге и многих других валют развивающихся стран. Индекс доллара просел до минимальной отметки с апреля 2018 года, так как инвесторы избавляются от безопасного «американца» и ищут более высокой доходности в рискованных инструментах развивающихся стран.
Снизить давление помогает и скорый приход к власти в США Джо Байдена, от которого ждут более мягкой внешней торговой политики.
Тренд на снижение сохранится в любом случае
— При этом тенге укрепляется активнее многих других валют. Дело здесь не только в зависимости от стоимости нефти, которая дорожает на волне восстановления спроса на топливо и принятия компромиссного решения в ОПЕК. Причины заключаются также и в слишком жесткой кредитно-денежной политике Нацбанка, — сказал Джумекенов.
В то время как другие страны упростили доступ к кредитованию в рамках борьбы с кризисом, Нацбанк более озаботился как раз возможным снижением курса тенге. Сначала увеличил базовую ставку до 12%, затем сократил ее до 9%, что всего лишь на 0,25% ниже значений начала года.
— Иными словами, курс тенге сдерживается непропорционально жесткой политикой Нацбанка, проводимой в ущерб национальной экономике. До конца года ожидаем курс в диапазоне 420-430 тенге за доллар, — считает эксперт.
При этом Джумекенов полагает, что в обозримом будущем регулятор все-таки решится на снижение ставки, так как чрезмерное укрепление курса вредит бюджету. В этом случае снижаются экспортные доходы в пересчете в тенге.
— Не будем забывать, что от карантина серьезно пострадал несырьевой сектор, а значит необходимость в наращивании сырьевых доходов актуальна как никогда.
Как и любой другой стране-экспортеру, Казахстану выгодно стабильное снижение курса, а значит долгосрочный тренд на снижение стоимости тенге сохранится в любом случае. Уже к середине 2021 года курс может вырасти до отметки в 440 тенге за доллар, — резюмировал он.
